發(fā)布時間：2022-04-14 18:01:11 熱度：

與境外間接上市相比，境外直接上市的主體均為依法成立的股份有限公司，境外發(fā)行上市是唯一的監(jiān)管環(huán)節(jié)。現(xiàn)行境外直接上市監(jiān)管制度包括發(fā)行上市的條件、公司治理和規(guī)范運(yùn)作規(guī)則、外匯管理規(guī)則和一些持續(xù)監(jiān)管規(guī)則。就主要的監(jiān)管要求而言，這一監(jiān)管制度與境外間接上市監(jiān)管制度存在顯著差異。

例如，在境外發(fā)行上市的財務(wù)條件方面，前者規(guī)定了一些量化的標(biāo)準(zhǔn)，即在境外交易所主板上班的，凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算的籌資額不少于5000萬美元等，而后者未做具體要求。又如，在利用外資政策方面，前者要求境外發(fā)行上市募集資金的用途應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和利用外資政策，后者雖然也有針對境外上市主體控制的境內(nèi)外商投資企業(yè)的類似要求，但已有相當(dāng)數(shù)量的境內(nèi)企業(yè)通過采用協(xié)議控制模式規(guī)避了上述限制。再如，在境外發(fā)行上市審批方面，前者規(guī)定須經(jīng)證監(jiān)會審批的事項(xiàng)包括證監(jiān)會的審批只針對境外首發(fā)上市、境外增發(fā)股份、境外發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等，后者規(guī)定證監(jiān)會的審批只針對境外首發(fā)上市和境內(nèi)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)境外兩個環(huán)節(jié)，境外首發(fā)上市完成后涉及資本變動的事項(xiàng)大都無須證監(jiān)會審批。

不難看出，在上述方面，境外間接上市剪短制度的規(guī)定較為寬松，監(jiān)管對象承擔(dān)的境內(nèi)合規(guī)成本較低，上市主體的境外融資效率較高。

目前，我國企業(yè)不管是在境外直接上市還是間接上市，都需要辦理ODI備案，也是我國目前唯一合規(guī)、監(jiān)管制度協(xié)調(diào)化的方式，讓企業(yè)在境外投資的時候可以得到有效的保障。